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Valoración posterior -
Los préstamos, partidas a cobrar e inversiones mantenidas hasta el vencimiento se valoran por su
coste amortizado.
Los activos financieros mantenidos para negociar se valoran a su valor razonable, en función de
los resultados previstos, del dividendo a entregar estimado, y del precio de la acción, volatilidad de
dicho precio y de la tasa libre de riesgo a cierre del ejercicio, registrándose en la cuenta de
pérdidas y ganancias el resultado de las variaciones en dicho valor razonable.
Las inversiones en empresas del grupo y asociadas se valoran por su coste, minorado, en su caso,
por el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro. Dichas correcciones se
calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste como
el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de los flujos
de efectivo futuros derivados de la inversión. Salvo mejor evidencia del importe recuperable, se
toma en consideración el patrimonio neto de la entidad participada, corregido por las plusvalías
tácitas existentes en la fecha de la valoración (incluyendo el fondo de comercio, si lo hubiera).
Al menos al cierre del ejercicio, la Sociedad realiza un test de deterioro para los activos financieros
que no están registrados a valor razonable. Se considera que existe evidencia objetiva de deterioro
si el valor recuperable del activo financiero es inferior a su valor en libros. Cuando se produce, el
registro de este deterioro se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias.
Para determinar los cálculos de los posibles deterioros existentes, la compañía utiliza los planes
estratégicos de los distintos negocios, descontando los flujos de efectivo futuros previstos. Se
preparan las diferentes proyecciones considerando individualmente las previsiones futuras de cada
unidad generadora de caja.
Para la unidad de radio, las hipótesis claves sobre las que se basan estas proyecciones de flujos de
efectivo se refieren principalmente a mercados publicitarios, audiencias, ratios de eficacia
publicitaria y evolución de costes. Excepto para los datos de publicidad, cuyos valores se basan en
fuentes de información externa, el resto de las hipótesis se basan en la experiencia pasada y en
proyecciones razonables aprobadas por la Dirección de la Sociedad y actualizadas en función de la
evolución de los mercados publicitarios.
Estas previsiones futuras cubren los próximos cinco ejercicios. Los flujos para los años no
contemplados en las proyecciones se estiman como rentas perpetuas, con crecimientos nulos.
Al evaluar el valor de uso, los flujos de efectivo estimados se descuentan a su valor actual
utilizando un tipo de descuento antes de impuestos que refleja las valoraciones actuales del
mercado con respecto al valor temporal del dinero y los riesgos específicos de los activos. En este
sentido, para el cálculo de la tasa se considera el coste actual del dinero y las primas de riesgo
usadas de forma generalizada por analistas para el negocio y considerando la zona geográfica,
obteniendo unas tasas de descuento futuras entre el 9 y el 10%.
La Sociedad lleva a cabo análisis de sensibilidad ante cambios razonablemente posibles en las
hipótesis clave empleadas en la determinación del importe recuperable de la unidad de radio. En
este sentido, los análisis de sensibilidad se preparan bajo distintos escenarios en función de las
variables que se han considerado como más relevantes, esto es, los ingresos por publicidad, que
dependen fundamentalmente de la evolución del mercado publicitario y de la cuota de inversión
alcanzada, y la tasa de descuento.
El análisis de sensibilidad llevado a cabo muestra que una variación de la tasa del crecimiento a
perpetuidad del 1,0% supondría un incremento de valor de 13 millones de euros, mientras que
una variación negativa del crecimiento del 1,0% supondría un decremento de valor de 11 millones.
Igualmente, un decremento del 1,0% en la tasa de descuento supondría una variación positiva de
18 millones de euros. Las variaciones de valor utilizadas en todos estos análisis de sensibilidad no
reducirían el valor recuperable por debajo del valor registrado en libros. Con una tasa de
crecimiento cero a perpetuidad y para incrementos de la tasa de descuento por encima del 1,0%,
el valor recuperable estaría por debajo del valor en libros.
Con respecto a las correcciones valorativas relativas a los deudores comerciales y otras cuentas a
cobrar, el criterio utilizado por la Sociedad para calcular las correspondientes correcciones
valorativas, si las hubiera, tiene en cuenta los vencimientos de dichas deudas y la situación
patrimonial específica de dichos deudores.