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El análisis y control de los riesgos afecta a todos los negocios y actividades del Grupo y asimismo
involucra a todas las unidades organizativas. Se trata, por tanto, de un Sistema de Gestión de
Riesgos y Controles de carácter corporativo en el que participa toda la organización de forma
activa y cuya dirección y responsabilidad recae en el Consejo de Administración, con las funciones
que se otorgan en este sentido a la Comisión de Auditoría y la coordinación y participación del
Comité de Cumplimiento Normativo y de forma especial del área Jurídico-Legal en la gestión de
riesgos y controles de cumplimiento, del Área Financiera en relación con los riesgos financieros y
con el conjunto de controles que conforman el Sistema de Control Interno sobre la Información
Financiera y por último del área de Auditoría Interna y Control de Procesos en la coordinación y
supervisión del funcionamiento global del Sistema de Gestión de Riesgos.
La Sociedad, así como su Grupo, dispone de las herramientas y la organización necesaria para
asegurar la efectividad de los procedimientos de control aprobados.
La gestión de los riesgos financieros de la Sociedad está centralizada en la Dirección Financiera, la
cual tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a las variaciones en
los tipos de interés y tipos de cambio, así como a los riesgos de crédito y liquidez. A continuación
se indican los principales riesgos financieros que impactan a la Sociedad:
a) Riesgo de crédito:
Con carácter general, la Sociedad mantiene su tesorería y activos líquidos equivalentes en
entidades financieras de elevado nivel crediticio.
Las condiciones de contratación publicitaria permiten la exigencia de garantías bancarias con
anterioridad a la emisión de las campañas publicitarias. Adicionalmente, hay que indicar que no
existe una concentración significativa del riesgo de crédito con terceros y que no se han registrado
en el ejercicio incidencias reseñables.
El porcentaje de deuda vencida al 31 de diciembre de 2015 es de un 1,29%.
En todo caso, la Sociedad estima provisiones para posibles insolvencias en función de la
antigüedad de la deuda. El saldo de la provisión dotada para insolvencias asciende, a 31 de
diciembre de 2015, a 4.706 miles de euros (2.601 miles de euros en 2014) (véase Nota 18.4).
b) Riesgo de liquidez:
La Sociedad mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de líneas de crédito e
inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades de
financiación en base a las expectativas de evolución de los negocios. Todas ellas se encuentran
referenciadas a tipos de interés variables.
Con el fin de asegurar la liquidez y poder atender todos los compromisos de pago que se derivan
de su actividad, la Sociedad dispone de la tesorería que muestra su balance, así como de las líneas
crediticias y de financiación que se detallan en la Nota 14.
c) Riesgo de tipo de cambio:
Los riesgos de tipos de cambio se concentran principalmente en los pagos a realizar en mercados
internacionales por adquisición de derechos de emisión, fundamentalmente a grandes productoras
de Estados Unidos, denominadas en dólares estadounidenses. Con el objetivo de mitigar este
riesgo la Sociedad sigue la política de contratar instrumentos financieros, fundamentalmente
seguros de cambio, que reduzcan las diferencias de cambio por transacciones en moneda
extranjera (véase Nota 10).
d) Riesgo de tipo de interés:
Tanto la tesorería como la deuda financiera de la Sociedad, están expuestas al riesgo de tipo de
interés, el cual podría tener un efecto adverso en los resultados financieros y en los flujos de caja.
La financiación de la Sociedad se hace a tipos de interés referenciados al Euribor. Para mitigar este
riesgo, la Sociedad ha contratado derivados de tipo de interés (IRS), para reducir los gastos
financieros por la referenciación a tipos de interés variable (véase Nota 10).